中金发布接头回报称，由于勾通首付款增厚事迹，上调翰森制药（03692）24年盈利预测30.5%至44.72亿元，上调25年盈利预测17.8%至41.90亿元。保管“跑赢行业”评级，凭据SOTP法估值，酌量到上调盈利预测以及公司仿制药板块暂时承压，上调指标价18.6%至21.12港元。公司期内收入65.06亿元，同比增长44.2%；归母净利润27.26亿元，同比增长111.5%，事迹高于该行预期，主因居品对外授权的首付款记账。

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中金主要不雅点如下：

更正药收入占比捏续进步 文爱

1H24年公司更正药与勾通居品收入50.32亿元，同比增长80.6%，萝莉社区占比进步至77.4%（+15.6pct YoY），其中勾通居品收入约13亿元，主要为B7H3ADC授权给GSK的首付款。若剔除该项首付款，公司收入约52亿元，同比增长约15%。分板块看：1）抗肿瘤业务收入44.75亿元（+75.2% YoY），该行预测阿好意思乐1H24保捏20%同比增长；2）抗感染业务收入7.01亿元（+16.8% YoY），核心神经业务收入7.3亿元（+4.6% YoY），其他业务收入5.97亿元。1H24销售用度17.2亿元（+3.1% YoY），处置用度3.5亿元（+3.1% YoY），研发用度12.0亿元（+28.7% YoY）。

研发管线快速推动

公司核心居品阿好意思乐补助调治NSCLC和用于III期不成切NSCLC患者在同步放疗之后的保管调治两项新增允洽症NDA已获受理；公司GLP-1/GIP双靶已公布IIa期积极截止，该行预测其将于2H24驱动III期临床。早期花样方面，公司有4项要点更正药获批临床，离别是HS-10501（2型糖尿病和成东说念主肥美症）、HS-10398（免疫球卵白A肾病和膜性肾病）、HS-10504（晚期NSCLC）和HS-20137（银屑病）。对外勾通方面，2024年公司与普米斯扩大EGFRxcMET双抗的勾通，引入荃信生物HS-20137和麓鹏生物LP-168（BTKi）非肿瘤允洽症大中华区职权。

温雅2024年更正药进一步放量和早期临床管线数据读出

23年公司7款获批更正药均已被纳入国度医保目次，公司预测24年更正药收入占比将达到70%以上。该行以为公司24年在保管现存贸易化团队基础上，有望捏续提妙手均恶果。公司具有丰富的更正药管线救济将来捏续收入增长。肿瘤板块核心居品允洽症仍处在拓展阶段，GLP-1/GIP双靶行将驱动III期，同期核心神经系统和代谢类管线居品积极推动，提出温雅临床数据读出。

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